事件概述:张桑高速公路于2017年12月31日全线通车,从张家界市区到桑植县,车程将从1小时缩短至30分钟。
   
核心观点:
   
张桑高速助力张家界交通改善,有望带来张家界客流提升:张桑高速起于桑植县洪家关乡南岔,接拟建龙山至桑植高速,经桑植北、瑞塔铺、兴隆、教字垭,终于张家界市西的蒋家庄,接张花高速以及规划建设的张家界至新化高速路。全线为4车道,设计时速每小时80公里,主线全长47km。我们判断,此条高速公路全线通车将带动张家界旅游发展:1)、通车后将形成张家界中心城区到境内各区县的30分钟旅游交通圈;2)、将桑植县、永定区的优势旅游资源串联成线,形成与武陵源核心景区互补互衬的张家界西线旅游,提升张家界旅游品质和竞争力;3)、改善湘西北地区交通条件,加速湖南与湖北、重庆、贵州三地的高速网络对接,预期带来省外客流提升。
   
18年大庸古城值得期待,交通有望明显改善:我们判断公司未来看点:1)、大庸古城建设集“吃、住、游、购、娱”于一体的旅游综合休闲区,填补张家界休闲度假型旅游市场空白,预计18年8月开始试营业,为公司带来新的业绩增长点;2)、18年至19年张家界将进入大交通时代:武陵山大道、杨家界大道和景区内龙凤垭隧道将在2018年先后通车,极大改善景区交通;黔张常高铁将于2019年通车,张吉怀高铁2020年开通,预计带来客流大幅提升;3)、公司管理层积极改善治理,剥离四家亏损子公司,18年公司业绩有望提升;4)、张家界是当地唯一旅游上市平台,旅游资源优良,当地政府做大做强上市平台意愿强烈,未来或通过国企改革整合区域资源。
   
盈利预测与估值:预计2017-2019年,EPS分别为0.16元、0.21元、0.27元,对应PE分别为54X、41X、32X。维持“推荐”评级。